China’s $5 Trillion a Year Growth OpportunityThe year 2016 is the Year of the Monkey in the Chinese Zodiac calendar, and the monkey is associated with the personality trait of changeability. The ability to change is precisely what the Chinese economy needs right now.
There’s no question that a focus on investment made sense when China was transforming itself from an impoverished Third World country into the world’s second largest economy. Since 1980, it has elevated more than 600 million of its people out of poverty, primarily by creating jobs in factories and on infrastructure projects.
But, while China continues to pursue its investment-driven economic model, the signs that this approach no longer fits the country’s new reality are rampant:
- Last year, its GDP grew at less than 7 percent, the slowest rate since 1990, and down from 19 percent as recently as 2011.
- The debt amassed by its non-financial corporations reached new heights at 136 percent of GDP, double the level of 2007.
- The amount of fixed capital investment to produce one unit of GDP climbed 60 percent higher than the amount from 1990 to 2010.
- China’s stock market lost half its value during the year.
- Foreign reserves dropped by half a trillion dollars.
Factor in other problems we’ve covered extensively in Trends, such as China’s aging population, its shortage of women relative to men due to its disastrous one-child policy, and its wasteful spending on infrastructure that isn’t needed, and it’s clear that its economy is facing a catastrophe if it keeps following its current course.1
What’s the solution? China must shift from its focus on investment to a focus on productivity. The country has tremendous room for growth in this area: Its labor productivity is a mere 15?30 percent of the average of the OECD countries.
An economic model driven by productivity would stop investing in industries that are already overbuilt, and instead invest in businesses that are productive and driving job growth. Rather than attracting more capital, failing businesses would be forced to shut their doors.
According to a new report from the McKinsey Global Institute by Jonathan Woetzel and his colleagues, if China adopted a productivity-led model, by 2030 it would create $5.6 trillion more in GDP, and $5.1 trillion more in annual household income, than it would if it continued to follow its current investment-led economic strategy.2
The report highlights five opportunities for China to raise productivity by 2030 and become a truly advanced economy.
The first opportunity is to meet the rising aspirations of Chinese middle-class consumers. China’s consumption growth has gone up by $1.1 trillion in the first half of this decade, accounting for 25 percent of the growth in global consumption.
However, consumption as a share of China’s GDP has remained at roughly 36 percent from 2008 to 2015. By 2030, this figure is likely to approach 50 percent, as Chinese consumer spending expands from $4.1 trillion per year to $10.8 trillion per year.
That $6.7 trillion increase in consumer spending will happen because income levels will rise in China’s cities, giving urban residents of working age more disposable income to spend. McKinsey believes that one-third of consumption growth will occur in China’s three largest urban centers: Beijing, Shandong, and Shanghai.
A 2016 McKinsey & Company survey of 10,000 people in 44 cities reveals that more than half of Chinese consumers aspire to own luxury goods they can’t find on the domestic market. In 2015, Chinese tourists spent more than $100 billion on high-end products when traveling overseas, a clear indication of pent-up demand for better quality offerings at home.
Chinese companies can tap into this demand by offering premium products. Since the global recession ended, sales of premium offerings have been increasing faster than the overall market for those products. For instance, from 2008 to 2014, premium chocolate sales have risen 26 percent per year compared to 12 percent; sales of premium personal-care products have grown 13 percent vs. 10 percent; and sales of premium sportswear have gone up 12 percent vs. 5 percent.
Companies will need to add high-end offerings to appeal to Chinese consumers who crave premium products and are willing to pay higher prices.
The second opportunity is to embrace digitization. Companies in China will need to embed digital technologies into the products they offer. While the consumer electronics sector has grown 14 percent per year during this decade, smartphones and wearable devices are growing at more than 50 percent per year.
In the automobile sector, two out of three Chinese consumers say they would buy a different brand of car if it was the only one that offered full access to apps, data, and media; by contrast, only one of five Germans, and one of three Americans, feel the same way.
In service industries, digital e-commerce platforms will allow Chinese retailers to market to consumers in other cities and in rural areas without having to establish physical stores. Logistics companies, of which there are 700,000 in China, will improve their efficiency by using digital platforms for scheduling. In healthcare, doctors in urban hospitals will use telemedicine systems to offer diagnoses to patients in rural clinics.
The third opportunity for China is to innovate and move up the value chain. Chinese companies can increase their profitability by adding more value to products and services.
Traditionally, Chinese firms have relied on using their economies of scale to manufacture goods, such as electronics designed by U.S. or Japanese engineers. Even in industries in which competitiveness relies on innovation, such as vehicles, pharmaceuticals, and semiconductors, Chinese companies’ profits are about two-thirds less than their U.S., Japanese, and European rivals because they engage in lower-value-added activities.
For example, in the automotive industry, Chinese car manufacturers typically rely on joint ventures with foreign companies that enable them to adapt an existing template to their own market, rather than designing their own products. It doesn’t help that Chinese car companies invest 50 percent less than their foreign partners on R&D as a share of sales.
If Chinese companies made a greater commitment to R&D, they could dominate the domestic market for electric and hybrid vehicles. While surveys show that most Chinese consumers would rather buy a foreign car than a Chinese car, the electric car market is still relatively new, so Chinese car buyers haven’t yet developed a bias against domestic manufacturers.
In the semiconductor industry, Chinese companies manufacture chips designed by foreign companies, so they capture only a small share of the industry’s profits. China needs to develop its own capabilities in designing semiconductors, or else acquire those capabilities via mergers and acquisitions of overseas partners.
In the pharmaceutical industry, Chinese companies produce only 3 percent of global branded drugs. China has armies of PhDs and researchers dedicated to developing drugs, and policymakers are working to reduce the time it takes to get a new drug approved, so this is an area where the country can make rapid progress through innovation.
The fourth opportunity is to transform operations. If Chinese companies embrace automation and adopt lean processes, they could improve labor productivity by 15?30 percent by 2030.
Even though China buys more robots than any other country, it only deploys 36 robots per 10,000 manufacturing workers. That’s only half the average of the rest of the world, and less than 10 percent of the number in South Korea. Like the U.S. and other advanced economies, China could replace low-skilled jobs with robots and then create new jobs for higher- skilled workers throughout its economy.
Chinese companies have also been slow to adopt lean processes and approaches such as Six Sigma. If implemented by Chinese firms, these techniques could lower costs and boost quality.
Finally, the fifth opportunity is to go global and strengthen competitiveness. China will need to go beyond merely manufacturing cheap goods for the global economy and become a true global competitor. One way to achieve this objective is by entering foreign markets and competing against multinational corporations in their home markets.
Consider that the top five Chinese companies earn less than 10 percent of their total revenues from foreign sales, far less than the 30?70 percent that multinationals based in other countries earn in overseas markets. By pursuing a global strategy, Chinese companies would reach new markets and increase their labor productivity by 10?15 percent by 2030.
Based on this trend, we offer the following forecasts:
First, China’s leaders will realize that the change from an investment-led economy to a productivity-led economy is inevitable.
They will respond to the urgent need for reform by taking at least a few of the following six steps recommended by McKinsey:
1. Open more sectors up to competition to drive more innovation and improve customer service.
2. Improve the breadth and quality of capital markets by establishing independent credit-rating agencies, releasing accurate data about China’s economy, and communicating clearly about monetary policy.
3. Enable corporate restructuring by improving the bankruptcy process to let weak companies fail.
4. Invest in talent by increasing funding for education and focusing on the skills needed for success in the private sector.
5. Boost consumer demand by increasing healthcare and retirement benefits to enable consumers to save less and spend more.
6. Improve public-sector productivity by digitizing government operations and the delivery of services.
Second, as China improves its productivity and becomes an advanced economy, U.S. companies will face a greater threat from Chinese competitors.
Chinese companies will invest in R&D to develop premium products for the domestic market, as well as innovative offerings in industries like consumer electronics and pharmaceuticals. Then they will use their advantages in scale manufacturing, enhanced by increasing investments in automation, to attack the U.S. market as well as the markets that American companies target, such as the EU, Mexico, South America, and Japan.
Third, China’s growing middle class will provide a lucrative market for foreign companies.
China now boasts 116 million middle-class and affluent households, with annual disposable income of at least $21,000 per year; that’s up from 2 million households in 2000. As their disposable income continues to grow, urban Chinese workers will increase their consumption not just of Chinese-made goods, but also of best-in-class products, regardless of their origin. One U.S. business that is moving aggressively into China is Starbucks; it has already opened 1,700 coffee shops in more than 90 Chinese cities, and it plans to add 500 cafes per year to keep up with the demand.
References
1. Trends, December 2015, “China Hits the Demographic Great Wall.” ⓒ 2015 AudioTech Inc. All rights reserved. http://audiotech.com/trends-magazine/china-hits-the-demographic-great-wall/2. McKinsey Global Institute, June 2016, “China’s Choice: Capturing the $5 Trillion Productivity Opportunity,” by Jonathan Woetzel, Yougang Chen, Jeongmin Seong, Nicolas Leung, Kevin Sneader, and Jon Kowalski. ⓒ 2016 McKinsey & Company. All rights reserved. http://www.mckinsey.com/global-themes/employment-and-growth/capturing-chinas-5-trillion-productivity-opportunity
America중국의 연간 5조 달러의 성장기회 Chinas $5 Trillion a Year Growth Oppotunity
중국은 1980년대 초 세계 경제에 모습을 드러낸 이후 전례 없을 정도의 성공 스토리를 일궈왔다. 그러나 급격히 노령화되는 인구와 심각한 성비 불균형, 빚에 의존하는 투자 중심의 경제는 이제 유지 불가능한 상황이 되었다. 앞으로 중국이 직면하게 될 문제는 무엇인가? 그러함에도 중국이 누릴 수 있는 또 다른 기회는 무엇일까?
아시아 문화에서 2016년은 원숭이 해다. 원숭이의 특성은 변화에 능수능란하다는 것인데, 2016년의 중국에게 필요했던 것도 바로 변화할 수 있는 역량이었다.
중국이 가난하고 비참한 제3세계 국가에서 세계에서 두 번째로 큰 경제 대국이 된 배경에는 중국만의 집중된 투자 방식이 있음을 의심하는 이는 없을 것이다. 1980년 이후, 중국은 6억 명 이상의 중국 국민들을 빈곤의 질곡에서 벗어나게 했다. 수많은 공장과 인프라 프로젝트를 일군 결과다.
그러나 이러한 투자 중심의 경제 성장 모델이 계속 유지될 수 있을까? 중국이 직면한 새로운 현실을 보면, 이제 이 모델은 더 이상 유효하지 않은 것 같다. 그리고 그에 대한 각종 비상 경고등이 켜지고 있다.
- 지난 해, 중국의 GDP는 7% 이하 성장률을 보였다. 1990년대 이후 가장 낮은 수치인데, 2011년과 비교하면 거의 19% 하락한 것이다
- 비금융권 기업의 빚이 GDP의 135%로, 2007년 대비 두 배 가까이 늘어났다
- GDP를 한 단위 올리기 위한 설비투자의 총량이 1990년∼2010년 대비 60%까지 치솟았다
- 2016년 중국의 주식 시장은 가치의 절반을 잃었다
- 외환보유고가 약 5천 억 달러 줄어들었다
노령화가 진행되고 있는 인구, 한 자녀 정책으로 인한 극심한 성비 불균형, 불필요한 인프라에 대한 지출 등 그 밖의 다른 요소들까지 결부한다면 중국이 현재 상황을 계속 유지하면 만나게 될 재앙을 쉽게 예상할 수 있을 것이다.
그렇다면 중국에게 해법은 무엇일까? 우선 중국은 투자에 대한 집중에서 생산성에 대한 집중으로 재빨리 이동해야 할 것이다. 이 부문에서 성장률은 사실 재앙 수준이다. 중국의 노동 생산성은 OECD 국가 평균 대비 15∼30%에 불과하다.
생산성이 주도하는 경제 모델이 되어야 이미 과잉 구축된 산업에 대한 투자가 중단되고, 생산적이고 일자리 성장을 창출하는 비즈니스에 대한 투자가 시작될 수 있다. 더불어 더 많은 투자 유치보다는 실패하고 있는 비즈니스와 산업에 대한 단호한 조치가 진행될 수 있다.
조나단 워첼(Jonathan Woetzel)과 그의 동료들이 작성한 맥킨지 글로벌 연구소 보고서를 보자. 이 보고서는 중국이 생산성 주도 모델을 도입한다면, 2030년까지 GDP에 5조6천억 달러 이상, 연간 가계 수입에 5조1천억 달러를 창출할 수 있다고 밝히고 있다.
이 보고서는 2030년까지 중국이 생산성을 높여 선진 경제국이 될 수 있는 5가지 기회를 주목한다.
첫 번째 기회는 중국 중산층 내에서 점차 더 커지고 있는 소비 열망을 만족시키는 데 있다. 중국의 소비 성장률은 2007년∼2011년 사이 약 1조1천억 달러까지 증가했다. 글로벌 소비 시장 성장의 25%에 해당하는 수치다. 그러나 중국 GDP 대비 소비 비율은 2008년∼2015년 사이 약 36%에 불과하다. 2030년까지 이 수치가 50%까지 상승할 것으로 보인다. 연간 4조1천억 달러에서 10조8천억 달러로 성장하는 것이다.
소비 지출에 있어 6조7천억 달러의 증가는 중국내 각 도시에서 수입 수준(income level)이 높아지기 때문이다. 즉, 도시 내 생산 활동 인구의 가처분 소득이 늘어난다는 의미다. 맥킨지는 이러한 소비 성장 중 1/3이 중국의 3대 도시에서 발생할 것으로 예측한다. 베이징, 산둥성, 상하이가 그 주인공들이다.
44개 도시, 1만 명을 대상으로 한 2016년 맥킨지 & 컴퍼니 서베이는 중국 소비자 절반 이상이 중국내 시장에서는 찾을 수 없는 고가 제품을 구매하고 싶어한다는 사실을 보여준다. 2015년 해외여행을 떠난 중국인들이 고가 제품 구입에 쓴 액수만 1억 달러 이상이다. 중국 내에서 더 우수한 품질의 제품에 대한 수요가 분명히 존재한다는 증거라 할 수 있다.
중국 기업들은 자국민들에게 프리미엄 제품을 제공함으로써 이 수요에 접근할 수 있다. 글로벌 경기 침체가 완화되면, 프리미엄 제품에 대한 매출도 빠르게 증가한다. 2008년∼2014년 사이 프리미엄 초콜릿 판매가 12%에서 26%로, 프리미엄 개인생활용품 판매가 10%에서 13%로, 프리미엄 스포츠웨어 판매가 5%에서 12%로 상승했던 사실로 알 수 있다.
따라서 중국 기업들은 프리미엄 제품을 원하고 더 높은 가격을 기꺼이 지불할 용의가 있는 중국 소비자들에게 고가 상품을 제공할 필요가 있을 것이다.
두 번째 기회는 디지털화를 포용하는 것이다. 중국의 기업들은 이제 그들이 제공하는 제품에 디지털 기술을 이식할 필요가 있을 것이다. 중국내 소비 가전제품 부문이 지난 10여 년 동안 매년 14%씩 성장해온 반면, 스마트폰과 웨어러블 장치는 연간 50% 이상씩 성장하고 있다.
자동차 부문에서 중국 소비자 3명 중 2명은 자신들이 선호하는 외제차를 구매하겠다고 밝혔다. 앱에 접속하고, 데이터를 읽고, 미디어 기능을 제공하는 풀 옵션 자동차에 대한 열망도 크다. 반면 독일인은 5명 중 1명만, 미국인은 3명 중 1명만 외제차를 선택할 것이라고 응답한다.
서비스 산업은 어떨까. 디지털 이커머스 플랫폼은 물리적 매장 없이도 다른 도시나 각 지역의 소비자들과 중국 소매업자들을 연결시켜줄 것이다. 현재 중국내 약 70만 개나 존재하는 배송 회사들은 배송 일정을 조정하기 위해 디지털 플랫폼을 활용하여 앞으로 효율성을 더 향상시킬 것이다. 헬스케이 산업에서 중국 의사들은 원격 의료 시스템을 통해 외곽 지역의 환자들을 진단할 것이다.
중국의 세 번째 기회는 가치 체인을 혁신하고 향상하는 것이다. 중국 기업들은 제품과 서비스에 더 높은 가치를 부가해 수익성을 높일 수 있다.
전통적으로 중국 기업들은 미국 회사나 일본 기술자들이 디자인한 제품을 생산해왔고, 수익성은 규모의 경제에 의존해왔다. 자동차, 제약, 반도체와 같은 혁신이 경쟁력의 핵심인 산업에서도 중국 기업들의 수익성은 미국이나 일본, 유럽의 경쟁자들의 2/3 수준 이하였다. 저부가가치 활동에만 머물렀기 때문이었다.
예를 들어, 자동차 산업에서, 중국 자동차 회사들은 외국계 회사들과 합작 투자에 의존해왔다. 자체 제품을 제작하기보다는 기존 외국계 회사의 제품을 시장을 도입하는 데 급급한 것이다. 이로 인해 매출의 일정 부분을 R&D에 투자하는 데 있어 외국계 회사의 50% 수준 이하에 머물러야 했다.
중국이 R&D에 더 큰 투자를 단행했다면, 전기 자동차 혹은 하이브리드 자동차에 대한 자국 시장을 지배할 수 있었을 것이다. 조사에 따르면 중국 소비자들은 여전히 중국 자동차보다는 외제 자동차를 구매할 것으로 보이지만, 전기 자동차는 상대적으로 여전히 블루오션이다. 따라서 이 분야에 대한 자국산 자동차에 대한 편견은 아직까지 없는 상태다.
반도체 산업에서도 중국 기업들은 아직까지는 외국계 회사들이 디자인한 칩을 제조한다. 따라서 그들이 얻는 수익은 전체 산업 수익의 일부에 불과하다. 중국은 반도체를 제작하는 데 있어 그들의 자체 역량을 키워야 할 필요가 있다. 혹은 외국계 회사를 더 적극적으로 인수 합병함으로써 그 목적을 더 빨리 달성할 수도 있을 것이다.
제약 산업 부문도 중국에게 큰 성장 기회를 제공한다. 현재 중국 기업들은 전 세계 브랜드 약품의 3%를 생산하는 데 그치고 있다. 그러나 중국은 엄청난 수의 박사 학위 소지자와 신약 개발 연구자들을 보유하고 있으며, 신약 개발 승인에 시간을 단축시켜줄 정책 입안자들이 즐비한 국가다. 따라서 혁신을 통해 급격한 진보를 이룰 수 있는 분야 중 한 곳이 바로 제약 산업이다.
네 번째 기회는 운영 혁신이다. 중국 기업들이 자동화를 받아들이고 린 프로세스(Lean Process)를 도입한다면, 2030년에는 노동생산성이 15∼30% 향상될 것이다.
중국은 현재 다른 어떤 국가보다 더 많은 로봇을 구매한다. 그러나 10만 명의 제조 노동자들 대비 36개의 로봇을 배치하는 수준에 불과하다. 이것은 전세계 국가들의 절반 수준으로 한국과 비교하면 10% 이하 수준이다. 미국과 기타 선진국들과 같이, 중국 또한 저숙련 노동을 로봇으로 대체하여 국가 경제 전반에서 고숙련 노동자를 위한 새로운 일자리를 창출할 수 있다.
더불어 중국 기업들은 식스 시그마나 린 프로세스 등의 혁신을 받아들이는 속도가 너무 느리다. 그러나 이러한 기법을 받아들임으로써 더 저렴한 비용으로 더 높은 품질의 제품을 제조할 수 있을 것이다.
마지막 다섯 번째 기회는 세계로 진출해 경쟁력을 강화하는 데 있다. 중국은 이제 세계 시장에 값싼 제품을 생산 공급하는 역할에서 벗어날 필요가 있다. 그들 스스로 세계적 경쟁력을 갖춰야 할 시기가 도래하고 있다. 이러한 목표를 달성하는 한 가지 방법은 해외 시장에 진출해 선진 다국적 기업과 경쟁하는 것이다.
중국에서 가장 큰 기업 5곳이 해외 시장에서 벌어들이는 매출은 전체 매출의 10% 미만임을 생각해 보라. 외국의 다국적 기업들은 해외 시장에서 그들 매출의 30∼70%를 달성한다. 글로벌 전략을 추구함으로써, 중국 기업들은 새로운 시장과 만나 2030년까지 노동 생산성을 10∼15% 더 향상시킬 수 있다.
중국이 누릴 수 있는 이러한 기회를 볼 때, 우리는 앞으로 중국 경제에 다음과 같은 예측을 내릴 수 있다.
첫째, 중국의 정치 지도자들은 투자 중심의 경제에서 생산성 중심의 경제로 이동하는 것이 피할 수 없는 길임을 깨닫게 될 것이다. 그들은 맥킨지가 권고하는 6가지 단계 중 일부를 선택함으로써 개혁이 급박하게 필요하다는 현실에 응답하게 될 것이다.
1. 더 큰 혁신을 이루고 고객 서비스를 더 향상시키기 위해 더 많은 영역에 경쟁을 도입하라.
2. 독립 신용평가 기관을 설립해 자본 시장의 폭(breadth)과 질(quality)을 향상시켜라. 이 기관은 중국 경제에 대한 정확한 데이터를 발표하고 금융 정책에 대한 명확한 소통 기제를 갖추게 할 것이다.
3. 경쟁력 없는 기업들이 파산하도록 파산 절차를 개선해 기업구조조정이 일어나게 하라.
4. 교육에 더 큰 투자를 단행하고, 민간 영역에서 필요한 성공 역량에 집중하라.
5. 보건과 연금 수당을 늘려, 저축을 다소 줄이고 소비는 늘려 고객 수요를 진작시켜라.
6. 정부 운영 및 각종 서비스의 디지털화를 통해 공공 영역의 생산성을 향상시켜라.
둘째, 중국이 생산성을 향상시켜 선진 경제에 도달하면, 미국 기업들에게는 더 큰 위협이 될 것이다. 앞으로 중국 기업들은 자국 시장을 목표로 하는 프리미엄 제품들뿐만 아니라 소비자 가전제품과 제약 등에서 혁신 제품들을 개발하기 위해 R&D에 대한 투자를 더 단행하게 될 것이다. 이후 규모의 경제가 주는 혜택과 자동화를 활용할 것이고, 이는 미국 시장에 대한 공격적 진출을 가능하게 할 것이다. EU, 멕시코, 남아메리카, 일본 시장도 똑같은 과정을 겪을 것이다.
셋째, 점점 더 커지고 있는 중국내 중산층이 해외 기업들을 위한 수익성 좋은 시장을 제공할 것이다. 현재 중국은 연간 21,000달러의 가처분 소득을 가진 1억1천6백만 명의 중산층과 풍족한 가정 경제를 자랑하고 있다. 수요가 충분한 가정 경제의 규모만 2000년에 2백만 가구에 이르렀다. 이들의 가처분 소득이 계속 상승한다면, 중국의 도시 노동자들은 자국산 제품뿐만 아니라 세계 일류 수준의 제품들에 대한 소비도 더 늘릴 것이다. 중국 시장에 공격적으로 진출하고 있는 미국 기업 중 하나는 스타벅스이다. 90여 개의 중국 도시에 이미 1,700여 가맹점이 문을 열었다. 중국의 수요를 맞추기 위해 매년 500개의 신규 가맹점이 추가될 계획이다.
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